Публичные компании: листинг и делистинг акций

Понять, что такое листинг можно, зная английский термин list — список. Процедура обозначает регламент внесения актива предприятия в реестр согласно допускам, зависящим от типа актива.

l1

Для биржевого мира это значит, что ценные бумаги — чаще всего акции, можно пускать в торги или включать в состав композитных инструментов — индексов. Чтобы попасть в листинг, а затем на рынок, инструмент должен соответствовать установленным требованиям.

Листинг: последовательность и сроки процесса

Процесс листинга целиком занимает до 2 месяцев. В list уровня 1 компания попадает после утверждения в реестре 2 уровня. Правила для доступа к торгам определяются регулирующими органами, сама процедура состоит из этапов:

  1. Подача заявки на включение в котировальный лист 2 уровня от эмитента или его представителя.
  2. Передача бирже финансовой информации за 3 предшествующих года.
  3. Экспертиза показателей деятельности компании проводится в течение 10 дней

Данные рассматриваются комиссией, затем принимается решение — вносить компанию в листинг или отказать. В последнем случае эмитента включают в предварительный список. С бумагами такой компании можно проводить внебиржевые сделки.

В международной практике редко, но случается, что активы предприятия вызывают высокий интерес со стороны инвесторов и трейдеров, тогда акции такой исключительной компании биржа самостоятельно вносит в листинг.

l2

List: общие правила

У биржевых площадок разных стран правила отличаются, одни предъявляют более строгие критерии, другие более мягкие. Например, объем собственного капитала должен быть от 3,5 млн евро в Германии до 18 млн. долларов в Англии. Другие требования заключаются в таких показателях, как:

  • раскрытие информации о предприятии;
  • соответствие кодексу корпоративного поведения;
  • установленный уровень прибыли за последние 2 года;
  • возраст компании.

В России, с принятием ФЗ о рынке ЦБ в 1996 году, большинство требований совпадает с международными нормами.

l3

List: выгоды привилегии

Включение в биржевой реестр значимое для эмитента событие — компания получает несколько преимуществ от нового статуса.

  1. Дополнительный капитал от инвесторов.
  2. Путевку в list 1 и далее — на мировые площадки.
  3. Место в официальных рейтингах.
  4. Возможность быстро получить дополнительные средства под проект, путем реализации собственных ценных бумаг.

Есть и исключительные права. Например, в России, управляющие фирмы вправе инвестировать средства пенсионного фонда только в бумаги, включенные в листинг.

Делистинг: причины, выгоды и недостатки

Процедура делистинг акций — это обратное включению в биржевой реестр действие. На международной арене инициатором делистинга может быть, как биржевой регулятор, так и сам эмитент. В России существует единственная причина — заявление эмитента.

Поводы, по которым биржа исключает предприятие из котировального листа основаны на потере соответствия первичным требованиям. Чаще всего это ухудшение положения эмитента с точки зрения финансов. Так, биржа, удаляя слабую компанию, ограждает инвесторов от рисков.

Выход с официальной площадки по инициативе компании бывает по разным причинам, основными являются:

  1. Слияние, поглощение или изменение организационно-правовой формы.
  2. Переход публичного общества в частные руки.
  3. Выход компании из бизнеса.
  4. Банкротство.

После процедуры делистинга функционирующей компании, фирма получает и преимущества, и ограничения.

Delist: преимущества процедуры

В результате делистинга акций, компания сокращает многие издержки, внутрикорпоративные изменения включают:

  • упрощение контроля над бизнес-процессами и уменьшение документооборота;
  • экономию на администрирование из-за устранения большей части расходов на общение с миноритарными акционерами;
  • снижение расходов на поддержание имиджа фирмы как публичного общества;
  • уменьшение рисков, связанных с открытием финансовой информации.

l4

Российской особенностью считается обращение ценных бумаг с допуском к торгам после делистинга, причем сама фирма может не менять стратегии и оставаться публичным обществом.

Delist: недостатки процедуры

Наибольшие осложнения после делистинга претерпевают акционеры компании:

  1. Гипотетическая продажа бизнеса осложняется, так как исчезает стоимостной ориентир, которым являлась цена на бирже.
  2. Сам рынок, на котором можно провести продажу предприятия сильно сужается.
  3. Практически бесплатный источник в виде инвестиций в дополнительные эмиссии, иссякает.
  4. Внебиржевая стоимость акций, как правило, снижается, иногда до критических значений.
  5. Банки неодобрительно относятся к потере фирмой статуса и уменьшают кредитный лимит.

Поэтому для развития, компании нередко приходиться искать нового кредитора. Впрочем, акции предприятия после делистинга могут обращаться на внебиржевых площадках.

В Америке такими рынками являются сервис Розовые листы и электронная доска с объявлениями ОТСВВ. Пользоваться возможностью обращаться вне котировального списка за рубежом могут фирмы, не перешедшие в частные руки и не ликвидированные.